Seguimiento de Bonos y Descuento: cupones, intereses devengados e impuestos

Un bono tiene un valor nominal de reembolso (normalmente 100). Si lo compras por debajo de la par (p.ej. a 96), la diferencia de 4 puntos es el descuento: una ganancia implícita que se realiza al vencimiento o venta. Comprar por encima de la par genera una prima (pérdida implícita). El descuento no debe registrarse por separado en tu tracker: ya está reflejado en la diferencia entre precio de compra y precio de venta/reembolso.

Al vencimiento recibes 100 por nominal, independientemente de tu precio de compra. En venta anticipada, realizas la diferencia entre precio de venta y precio de compra (sin intereses devengados). El descuento solo se realiza en proporción al precio de mercado en el momento de la venta.

Esta distinción es clave para entender el rendimiento real de un bono y para interpretar correctamente los extractos de tu broker. CUPÓN: el pago periódico de intereses es el rendimiento real del bono — el equivalente al dividendo en renta variable. Cuando cobras un cupón, estás obteniendo ingresos reales sobre tu capital invertido. Los cupones representan la componente de renta corriente del rendimiento total. INTERESES DEVENGADOS: cuando compras un bono entre dos fechas de cupón, el vendedor ya ha "ganado" parte del próximo cupón por los días que lo tuvo. Le pagas ese importe además del precio limpio. No es un coste definitivo — es un anticipo técnico que recuperas íntegramente con el siguiente cupón completo. Ejemplo: bono con cupón 4%, último pago hace 6 meses. Pagas 2 puntos de intereses devengados en la compra. Seis meses después cobras el cupón completo de 4 puntos. Rendimiento neto: 2% — exactamente como si hubieras recibido medio cupón. Error frecuente: sumar cupones + intereses devengados + descuento como tres rendimientos separados. Los intereses devengados no son rendimiento — su efecto neto sobre la rentabilidad es cero.

La fiscalidad española de las obligaciones y bonos se integra en la base del ahorro del IRPF: Tipos impositivos de la base del ahorro 2024–2026: 19% hasta 6.000 €, 21% entre 6.000 € y 50.000 €, 23% entre 50.000 € y 200.000 €, 27% a partir de 200.000 €. Estos tipos se aplican tanto a los intereses/cupones como a las ganancias patrimoniales por venta o amortización. Retención a cuenta: los brokers españoles aplican una retención del 19% sobre los rendimientos del capital mobiliario (intereses y cupones). Esta retención se descuenta de la cuota final en la declaración de la renta. Descuento y ganancias patrimoniales: al vencimiento o venta, la diferencia entre precio de reembolso y precio de adquisición se trata como ganancia o pérdida patrimonial integrada en la base del ahorro. Para bonos emitidos al descuento (letras del Tesoro), el rendimiento total se considera rendimiento del capital mobiliario. Compensación de pérdidas: las pérdidas patrimoniales de bonos se pueden compensar con ganancias patrimoniales de cualquier tipo. Adicionalmente, hasta el 25% del saldo positivo de rendimientos del capital mobiliario puede compensarse con pérdidas patrimoniales y viceversa. Las pérdidas no compensadas se trasladan 4 años.

El rendimiento total de un bono se compone de tres elementos distintos que no deben confundirse: 1. RENDIMIENTO CORRIENTE: cupón anual dividido por el precio de compra. Si compraste a 96 con cupón 3%, el rendimiento corriente es 3/96 = 3,13%. Es el flujo de caja anual sobre el capital efectivamente empleado. 2. RENDIMIENTO POR DESCUENTO: diferencia entre reembolso (100) y precio de compra (96) = 4 puntos, distribuidos en los años de tenencia. En 5 años: 0,8% anual. Este importe no es un flujo periódico — solo se materializa al vencimiento o venta. 3. TIR / RENDIMIENTO HASTA VENCIMIENTO (YTM): combina ambas componentes en una tasa anualizada única que tiene en cuenta el valor temporal del dinero. Es la medida más útil para comparar bonos con distintas características. Fórmula simplificada: TIR ≈ (cupón anual + descuento ÷ años) ÷ ((precio compra + 100) ÷ 2) Cómo leer los extractos: los brokers suelen mostrar el precio sucio (con intereses devengados) para la liquidación. Para comparar rendimientos entre distintos bonos, usa siempre el precio limpio. Las ganancias patrimoniales tributables también se calculan sobre precios limpios.