All-Weather Portefeuille Prestaties: Jaarrendementen, Drawdowns en Analyse 2020–2026
Belangrijkste conclusies
- ▸2022 was het slechtste jaar in decennia (–15% tot –18%): zowel aandelen als obligaties daalden tegelijk toen de Fed de rentes verhoogde om inflatie van 40 jaar hoog te bestrijden — de ene blinde vlek van de All-Weather
- ▸Cumulatief 2020–2024: All-Weather rendeerde ~15–25% versus MSCI World ~55–60% — lagere absolute rendementen, maar ook de helft van de maximale drawdown
- ▸Beleggers die 2022 hebben volgehouden, herstelden het grootste deel van de verliezen binnen 18–24 maanden — de strategie vereist geduld en tolerantie voor tijdelijke underperformance
- ▸Macro-klimaat 2025–2026 is gunstiger dan 2022: dalende rentes ondersteunen obligaties, goud op all-time highs, correctierisico aandelen rechtvaardigt diversificatie
- ▸Meet uw prestaties met tijdsgewogen rendement (TWR) en volg allocatiedrift — de twee belangrijkste maatstaven voor elke All-Weather belegger
Hoe heeft de All-Weather portefeuille het er daadwerkelijk van afgebracht? Dat is de vraag die de meeste beleggers stellen voordat ze zich aan een strategie committeren. Het eerlijke antwoord is genuanceerd: de All-Weather heeft zijn kernbelofte waargemaakt — bescherming tijdens aandelenberen markten en gematigde deelname aan bullmarkten — maar kende zijn slechtste jaar in decennia in 2022, toen zowel aandelen als obligaties tegelijk daalden. Begrijpen waarom vereist dat u elk jaar afzonderlijk bekijkt.
Deze analyse bestrijkt de prestaties van de All-Weather portefeuille van 2020 tot en met 2026, waarbij jaarrendementen, maximale drawdowns, de vergelijking met een 100% MSCI World-allocatie en de betekenis van het huidige macro-klimaat voor de strategie worden onderzocht. Alle gegevens verwijzen naar de klassieke Dalio-allocatie (30% aandelen / 40% langlopende obligaties / 15% middellange obligaties / 7,5% goud / 7,5% grondstoffen) geïmplementeerd met brede index-ETF's.
Hoe Presteerde de All-Weather Portefeuille Jaar op Jaar van 2020 tot 2024?
2020 — COVID-crash en herstel (+9% tot +12%): De pandemie veroorzaakte een scherpe aandelenuitverkoop in maart, maar de All-Weather hield veel beter stand dan puur aandelenportefeuilles. Langlopende Treasuries stegen sterk toen beleggers naar veiligheid vluchtten, goud bereikte nieuwe hoogtepunten en de aandelencomponent herstelde krachtig in het tweede halfjaar. De volledigejaarsrendementen waren solide positief — een sterk jaar voor de strategie. 2021 — Aandelen stegen sterk, obligaties remden (+4% tot +6%): Wereldwijde aandelen rendeerden ~20–25% in 2021. De deelname van de All-Weather was bescheiden omdat de 55% obligatieallocatie de totale rendementen afremde terwijl de rentes begonnen te stijgen. Goud was vlak, grondstoffen herstelden sterk. De strategie werkte zoals ontworpen maar liep duidelijk achter op een 100% aandelenportefeuille in een sterk hausse-jaar. 2022 — Slechtste jaar in decennia (–14% tot –18%): 2022 was de bepalende stresstest. Centrale banken verhoogden de rentes in het snelste tempo sinds de jaren tachtig om inflatie van 40 jaar hoog te bestrijden. Het resultaat: aandelen daalden ~20%, en langlopende obligaties — normaal gesproken de schokdemper van de portefeuille — daalden ~25–30%. Beide belangrijkste risicodiversificerende componenten bewogen tegelijk in dezelfde richting, wat precies het scenario is waarvoor de All-Weather niet is ontworpen. Grondstoffen en goud boden gedeeltelijk compensatie, maar niet voldoende. De totale portefeuille-drawdown bereikte circa –15% tot –18% afhankelijk van de implementatie. 2023 — Hersteljaar (+10% tot +14%): Zowel aandelen als obligaties herstelden gedeeltelijk naarmate de inflatie haar piek bereikte en de verwachtingen voor renteverhogingen afnamen. De All-Weather herkreeg het grootste deel van zijn verliezen uit 2022. Goud was grotendeels vlak, grondstoffen gaven een deel van de winst terug. 2024 — Door aandelen gedreven (+7% tot +11%): Aandelen presteerden uitstekend toen AI-gerelateerde momentum Amerikaanse aandelenindices naar nieuwe hoogtepunten dreef. Het obligatiedeel herstelde gedeeltelijk naarmate de verwachtingen voor renteverlagingen aanscherpten. Goud bereikte nieuwe all-time highs. De All-Weather presteerde goed maar liep opnieuw achter op een 100% aandelenallocatie in een jaar gedomineerd door mega-cap aandelenprestaties.
Waarom Faalde de All-Weather Portefeuille in 2022?
De prestaties van 2022 moeten correct worden begrepen: de All-Weather "faalde" niet — hij presteerde precies zoals een gebalanceerde portefeuille met grote obligatieblootstelling zou moeten in een stijgende-renteomgeving. De fout was de aanname dat obligaties altijd aandelen beschermen. De historische correlatie tussen aandelen en obligaties breekt af tijdens inflatoire schokken. Van circa 1985 tot 2021 was de aandelen-obligatiecorrelatie consistent negatief: wanneer aandelen daalden, stegen obligaties (omdat de Fed de rentes verlaagde tijdens recessies). Dit is de wereld waarvoor de All-Weather was ontworpen. In 2022 dwong inflatie de Fed de rentes agressief te verhogen zelfs terwijl de economie vertraagde — beide activa daalden. Ray Dalio zelf erkende dit in 2022, waarbij hij opmerkte dat de strategie aanpassing vereist in bepaalde inflatoire omgevingen. De portefeuille is niet marktbestendig — hij dempt volatiliteit over normale economische cycli. Kernpunt: In omgevingen waar inflatie sneller stijgt dan de groei daalt, wordt het 40% langlopende obligatiebeen een last in plaats van een troef. De 15% grondstoffenallocatie (indien aanwezig) compenseert dit gedeeltelijk, maar niet volledig. Beleggers die de All-Weather door 2022 heen aanhielden en niet in paniek verkochten, werden beloond in 2023.
Hoe Vergelijken de Prestaties van de All-Weather Portefeuille met de MSCI World 2020–2026?
Directe vergelijking met een 100% MSCI World ETF over de periode: 2020: All-Weather ruwweg gelijk tot iets beter — MSCI World rendeerde ~14%, All-Weather rendeerde ~10–12% 2021: All-Weather aanzienlijk achter — MSCI World +21%, All-Weather ~+5% 2022: All-Weather aanzienlijk voor — MSCI World –18%, All-Weather ~–15% (minder slecht, maar beide negatief) 2023: Grotendeels vergelijkbaar — MSCI World +24%, All-Weather ~+12% 2024: All-Weather achter — MSCI World +18–20%, All-Weather ~+8–10% Cumulatief 2020–2024 (bij benadering): MSCI World verdubbelde ruwweg (+~55–60%). All-Weather rendeerde circa +15–25% cumulatief — aanzienlijk lager in termen van absolute rendementen. Maar deze vergelijking mist het punt. De relevante vergelijking is voor risico gecorrigeerd rendement. De maximale drawdown van de All-Weather over de periode was circa –18% (2022). De maximale drawdown van de MSCI World was –34% (COVID 2020). Voor beleggers die kapitaal moeten bewaren, rustig moeten slapen of een daling van 34% niet kunnen verdragen zonder te verkopen, biedt de All-Weather een werkelijk ander risicoprofiel, ook al loopt het cumulatieve rendement achter. De Sharpe Ratio van de All-Weather (rendement per risico-eenheid) is over lange perioden historisch concurrerend geweest met — en soms superieur aan — pure aandelenallocaties, ook al zijn de absolute rendementen lager.
Hoe Ziet de All-Weather Portefeuille Eruit in 2025 en 2026?
Het macro-klimaat bij het ingaan van 2025–2026 is gunstiger voor de All-Weather dan 2022 was, maar er blijven risico's: Rentetrajectorie: Met grote centrale banken (Fed, ECB) in een renteverlagingscyclus vanaf eind 2024 zijn obligatieprijzen begonnen te herstellen. Langlopende obligaties — de 40% kern van de All-Weather — profiteren direct van dalende rentes. Het tempo van verlagingen is echter onzeker en de inflatie blijft in diverse landen boven de doelstelling. Hardnekkige inflatie kan het obligatieherstel pauzeren. Aandelenwaarderingen: Amerikaanse aandelenwaarderingen (met name AI-gedreven mega-caps) zijn hoog naar historische maatstaven. Als er een waarderingscorrectie optreedt, zouden de obligatie- en goudcomponenten van de All-Weather zinvolle bescherming moeten bieden — het klassieke scenario waarvoor de strategie is ontworpen. Goud in 2025: Goud bereikte all-time highs in 2024, gedreven door aankopen van centrale banken (met name opkomende markten die diversifiëren van de USD) en geopolitieke onzekerheid. Dit is ondersteunend voor het 7,5% goudbeen van de All-Weather. Grondstoffen: Energiemarkten blijven volatiel. Brede grondstoffenmanden zijn een natuurlijke inflatiehedge als er leveringsverstoringen optreden. Algeheel vooruitzicht 2025–2026 voor All-Weather: De omgeving is gunstiger dan 2022. Dalende rentes ondersteunen obligaties, aandelen- en goudcomponenten hebben recent momentum, en macro-onzekerheid begunstigt diversificatie boven concentratie. Hardnekkige inflatie blijft echter het grootste risico — als renteverlagingen pauzeren en inflatie opnieuw versnelt, kan het scenario van 2022 gedeeltelijk herhalen.
Hoe Meet en Volgt u de Prestaties van de All-Weather Portefeuille Nauwkeurig?
Uw All-Weather prestaties correct meten vereist meer dan het bekijken van de totale rekeningwaarde. Dit is wat u moet bijhouden: Tijdsgewogen rendement (TWR): De standaardmaatstaf voor beleggingsprestaties, onafhankelijk van kasstromen. Gebruik TWR in plaats van eenvoudige rendementsberekeningen als u regelmatig bijdraagt — eenvoudige procentuele wijzigingen worden vertekend door stortingen en opnames. TWR stelt u in staat uw prestaties te vergelijken met benchmarkindices op een gelijkwaardige basis. Drawdown-monitoring: Volg de piek-tot-dal daling van de hoogste waarde van de portefeuille. Van de All-Weather worden kleinere drawdowns verwacht dan van aandelen — als de uwe regelmatig –20% overschrijden, is uw implementatie mogelijk afgeweken van de doelallocatie. Allocatiedrift: De vijf activaklassen van de All-Weather driften met verschillende snelheden. Controleer na elke significante marktbeweging de werkelijke versus de doelallocatie. Een lange aandelenbull-markt duwt het 30% aandelenbeen ver boven het doel, waardoor de risicoconcentratie toeneemt. Rendementsattributie: Begrijp wat uw rendementen in elke periode heeft gedreven. In een sterk aandelenjaar kan uw 30% aandelenbeen 80% van de rendementen bijdragen. In een stressjaar moet uw 40% obligatiebeen verliezen beperken. Als uw attributie er verkeerd uitziet, controleer dan uw implementatie. Een portefeuilletracker die TWR, drawdown en huidige versus doelallocatie voor elk been toont, verwijdert het handmatige werk uit dit proces — u ziet in realtime of uw All-Weather zich gedraagt zoals verwacht.
Veelgestelde vragen over prestaties van de All-Weather portefeuille
Wat was het rendement van de All-Weather portefeuille in 2022?
De klassieke Dalio All-Weather allocatie rendeerde circa –14% tot –18% in 2022, afhankelijk van de gebruikte ETF's en de implementatie. Dit was het slechtste jaar voor de strategie sinds de inflatieperiode van de jaren zeventig. Langlopende obligaties, die 40% van de portefeuille uitmaken, daalden 25–30% toen de Fed de rentes agressief verhoogde om inflatie van 40 jaar hoog te bestrijden.
Heeft de All-Weather portefeuille zich hersteld van de verliezen van 2022?
Ja, grotendeels. Het herstel in 2023 bracht de portefeuille terug nabij het niveau van 2021, en de prestaties in 2024 voegden verdere winsten toe. Beleggers die de koers aanhielden door de drawdown van 2022 heen, herstelden het grootste deel van de verliezen binnen 18–24 maanden — in lijn met het langetermijnontwerp van de strategie. De cumulatieve rendementen 2020–2024 bleven echter aanzienlijk achter op een pure MSCI World-allocatie.
Wat is het gemiddelde jaarrendement van de All-Weather portefeuille historisch gezien?
Over lange perioden (20–30 jaar) heeft de klassieke All-Weather-allocatie circa 7–9% nominaal jaarrendement gegenereerd — lager dan pure aandelenportefeuilles (die 10–12% nominaal rendeerden) maar met aanzienlijk lagere volatiliteit en kleinere drawdowns. De Sharpe-ratio (rendement per risico-eenheid) is historisch concurrerend geweest met aandelen.
Hoe presteerde de All-Weather portefeuille tijdens de COVID-crash van 2020?
De All-Weather hield goed stand tijdens de crash van maart 2020. Terwijl aandelen ~34% daalden, was de piek-tot-dal drawdown van de All-Weather circa –12 tot –15%. Langlopende Treasuries stegen sterk (vlucht naar veiligheid), goud was grotendeels stabiel en de kleinere aandelenallocatie dempte de aandelenverliezen. Het volledigejaarsrendement van 2020 was positief.
Waarom beschermden obligaties de All-Weather niet in 2022?
Bij normale recessies stijgen obligaties wanneer aandelen dalen omdat de centrale bank de rentes verlaagt om de economie te stimuleren. In 2022 gebeurde het tegenovergestelde: de inflatie was op 40-jarige hoogtepunten, waardoor de Fed de rentes agressief moest verhogen zelfs terwijl de economie vertraagde. Stijgende rentes verlagen direct de obligatieprijzen, met name langlopende obligaties. De negatieve aandelen-obligatiecorrelatie — de basis van de All-Weather — brak in 2022 volledig samen.
Is de All-Weather portefeuille de moeite waard vergeleken met gewoon MSCI World kopen?
Het hangt af van uw doel. Een 100% MSCI World-allocatie heeft over het afgelopen decennium hogere cumulatieve rendementen opgeleverd. Maar het kende ook –34% drawdowns en vereist aanzienlijke psychologische veerkracht om niet op het dieptepunt te verkopen. De All-Weather is voor beleggers die prioriteit geven aan kapitaalbehoud, soepelere rendementen en de mogelijkheid om belegd te blijven door alle marktcycli heen zonder emotioneel te verkopen. Als u MSCI World door –40% drawdowns heen kunt houden zonder in te grijpen, is pure aandelenbelegging waarschijnlijk beter. Als dat niet het geval is, kan de All-Weather betere praktische resultaten opleveren.
Wat is de maximale drawdown van de All-Weather portefeuille?
De maximale drawdown sinds 2000 was circa –18% in 2022. Daarvoor was de diepste drawdown circa –20% tijdens de financiële crisis van 2008. Ter vergelijking: de MSCI World kende drawdowns van –50% in 2008 en –34% in 2020. De maximale drawdown van de All-Weather is consistent 40–60% lager dan bij pure aandelenportefeuilles.
Hoe volg ik de prestaties van mijn All-Weather portefeuille ten opzichte van de benchmark?
Gebruik tijdsgewogen rendement (TWR) om de prestaties van uw portefeuille onafhankelijk van kasstromen te meten. Vergelijk uw TWR met een gemengde benchmark (bijv. 30% MSCI World + 40% Global Long Bond Index + 15% Global Bond Index + 7,5% Goud + 7,5% Grondstoffenindex). Als uw prestaties significant afwijken van de benchmark, is de meest waarschijnlijke oorzaak allocatiedrift — een of meer benen zijn ver van de doelallocatie afgeweken.
Volg uw All-Weather prestaties ten opzichte van de benchmark
Bekijk uw TWR, maximale drawdown en rendementsbijdrage over alle vijf benen. Vergelijk met uw doelallocatie en ontvang herbalanceeringsmeldingen — zonder spreadsheets.
Probeer DonkyCapital